2020-12-11铝价晚评

时间：2020-12-11 18:50:04  作者：左翁

长江期货

12月10日，阳泉铝土矿报价410元/吨（+10），山西氧化铝报价2330元/吨（+20），上海电解铝报价16620元/吨（+120）。产量（增加）。11月电解铝产量317万吨，日均产量10.56万吨，创今年新高，内蒙古创源、云南其亚等新项目缓慢放量。产能（增加）。11月全国电解铝产能3879万吨（环比上月增加12万吨，同比去年增289万吨）。库存（微降）。12月10日全国铝锭社会库存报61.4万吨，环比周一减少0.1万吨，环比上周增加0.7万吨。6063铝棒社会库存报7.45万吨，环比上周减少0.05万吨。变化很小。所以从数据上来看，供应是小幅增加的，库存微降也不足以构成明显利好。个人认为比较值得担心的是目前临近交割，而上期所仓单只有8.33万吨，处于历史低位，给多头借利好因素操作创造机会（比如昨天夜盘）。另外从历年库存变化规律来看，12月中旬和1月中旬还有两波去库，这个对铝价也是阶段性的利好。所以我认为12月铝价在16000-16650震荡的概率比较大，日内先看16650的压力，压力过不了仍旧可能会有短期的回调。建议谨慎操作。另外在有色整体表现强势的背景下，铝价有可能跟随走高，因此不建议再去试空，空单可等12月中旬或1月中旬后再操作。
策略：在夜盘有色普涨的行情中，铝价表现并不是非常强势，上方关注16650一线压力。

鲁证期货

10日长江16620涨210升水160，南储16640涨240；隔夜沪铝主力2101报16490涨275，LME铝收盘报2047涨11
宏观方面，欧洲央行刺激计划增加5000亿欧元至1.85万亿；美上周初请失业人数仍不及预期。
基本面方面，河南环保限产扩大，下游加工普遍限产，铝锭需求大幅下降，铝厂铸锭量提升，巩义升水再度走弱；河南氧化铝限产、减产，北方率先企稳回升，阳极价格仍继续反弹；电解铝产量继续保持扩张，进口铝锭预期月底大量进入；10日SMM铝锭库存报59.6万吨，相比上周四下降0.4，周内库存意外小幅下降。
策略建议：尽管短期宏观情绪较好，但基本面趋势下行明显，库存将进入累库阶段，特别是华东现货紧缺状况有望得到河南铝锭转出冲击，沪铝或进入一段下行调整阶段，建议逢高做空，不过总体库存偏低，现货需求平稳，超跌及升水回升可适当做反弹。

光大期货

隔夜铝震荡走高。近期铝表现震荡下行，伴随着铝持仓量的下降，说明部分多头可能提前获利止盈，对后市开始出现分歧。不过，沪铝快速下跌，并未对沪铝大的BACK结构改变太多。不过近期铝价的快速下行，也带动下游部分近月订单的补库，对行情起到一定支撑作用。不过，当前基本面的分歧在于表需和真实需求的差异，我们从下游开工率、加工费以及现货升贴水表现来看，真实需求并不尽如人意，特别是年关临近，订单或面临环比减少的情况，因此当前至春节前后基本面始终存在供过于求的预期。越临近年关和春节无论从绝对价格还是利润的角度都会吸引大量的套保和空头投资者布局春节月份，压力也会明显高于去年同期，我认为这会限制进一步上涨的空间，12月可能会出现价格的分水岭。

南华期货

周四公布的铝锭社会库存数据59.6万吨，周度下降0.4万吨，铝价也是应声上行。我们认为主因铝价高位回落近一千元后，下游需求强劲，企业采购积极。对于后市，我们认为继续盯住库存这个核心要素，短期受库存下降提振，价格偏强运行。而且整体库存仍处低位，且仓单较少，下跌空间有限。策略上，对于产业客户，卖保头寸暂缓入场，对于投机客户可适当回调试多。